投资策略。前期表现强势的细分行业上周出现调整，加之白酒行业调整后上周也未出现反弹，食品饮料行业表现偏弱，而估值上已经处在相对低估状态。我们认为近期是买入食品饮料的好时机，行业的催化剂是春节消费是超预期。

我们发现经济对消费下降的影响，从2010年开始，连续5年四季度的消费指数都呈现下降趋势。高端消费降级的趋势则从2012年四季度才开始，对于2015年春节期间消费普遍预期很低。我们认为虽然整体消费难以出现爆发性反弹，但市场可能忽略了一些强势单品旺季的销售爆发。预调酒、高端调味品和二线白酒是我们预期会销量超预期的三个品类，但超预期结果催化，效果在春节后开始。

行业估值。从估值方面看，上周末食品饮料行业PE估值（TTM）22.4倍，估值水平相比上上周有下降，相对A股估值溢价水平在1.38倍。目前仅有白酒行业2015年估值低于15倍PE,肉制品和乳制品行业估值均已经提升到15倍以上，乳制品行业2015年估值接近20倍PE。