上周我们准备提示食品饮料补涨机会,本周继续看好。我们重申看好食品饮料补涨的逻辑:1)增量资金不断入场,以创业板为代表的成长股表现过多,处于高估值高配置状态,市场风险不断积累,低估值低配置的食品饮料具有非常强的安全边际,成为增量资金理想的选择;证监会新规放开公募基金投资港股,而A股食品饮料板块是为数不多的估值比港股便宜的板块;2)从基本面来看,大众品龙头强者恒强,酒类板块弱复苏,目前进入年报、季报披露期,业绩将成为影响市场表现的重要因素,优质龙头一季报有望不断超预期。

推荐标的。稳健品种:洋河股份(双核驱动重回快车道,预调酒推出在即)、伊利股份(一季报有望超预期+品牌扩张多元化之路打造食品巨头)、泸州老窖(2014年基数低,弹性大)。弹性组合:三全食品(三全鲜食二代机开始铺货,有望引爆客户数增长),好想你(基本面持续好转),汤臣倍健(布局移动医疗市场),涪陵榨菜(收购整合打造调味菜龙头)。

一、大众食品。1)三全食品:上周二代机开始在上海初步地面推广,客户数大幅增加,进度远超一代机,随着后期随着和成熟媒体以及电商龙头合作,线上开始大规模传播,有望引爆客户数的增长,北京市场有望4月份开始推广,值得期待。2)伊利股份:低估值的优质龙头,一季度收入增速有望在15%以上,新产品持续贡献增量,常温酸奶安慕新产能逐步投产,我们预计今年的收入有望达到25-30亿,乳酸菌饮料每益添、香蕉牛奶味可滋、核桃乳今年有望再上台阶。我们需要看到的是,伊利的产品结构逐渐饮料化,其参考旺旺17%的净利率来看,目前的利润率由很大的提高空间,预计2015年的业绩仍有望不断超预期。3)汤臣倍健:参股设立移动医疗公司,其中前阿里健康高管张守川加盟,是互联网战略里程碑式事件,同时今年将设立互联网子公司,向互联网全面转型决心与动作非常大,后续将有更多收购及对外投资、合作的项目落地,值得期待。

二、白酒板块:1)上周参加了糖酒会,我们感受到行业复苏春意盎然。茅五春节销售超预期,从调研经销商来看,东部省份表现尤为突出,部分经销商茅台全年计划完成一半,同比有较高增长。五粮液表现尽管略逊于茅台,但完成情况同样很好。从需求结构来看,经销商反映今年大众需求小批量出货情况较为明显,高端酒的需求已切切实实转向了大众需求。但同时经销商关注利润空间过小的问题,我们认为该问题只有通过挺价、市场管控等手段解决。今年整个高端酒实现开门红,政府业绩考核压力缩小后,茅五具备控量挺价的条件。2)我们始终强调,茅五价格稳住最有利的是泸州老窖。糖酒会期间有媒体报告1573出货量近800吨,相当于2014年全年的额度,1573的出货超出我们预期。我们认为目前1573的机会在于酒的品质口碑很好,有稳定的消费群体,品牌力较强。最关键的是,与2000年推出来情况相类似,茅五的经销商重回微利时代,如果1573能够把握好给渠道让利,我们相信1573重回3000吨的量问题不大,强烈推荐泸州老窖。

三、近期行业关键数据跟踪。白酒:主要地区53度飞天茅台830-840元、52度五粮液一批价580元左右,国窖1573一批价550元左右。乳品:据农业部定点监测,3月份第3周(采集日为3月18日)内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.42元/公斤,比前一周持平,同比下降19.1%。肉制品:全国生猪均价11.06元/公斤,出栏瘦肉型生猪均价12.44元/公斤。